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[资讯].远策投资总经理张益驰疫情不太可能影响未来资产定价

2022年11月24日 春菠菜财经网

远策投资总经理张益驰:疫情不太可能影响未来资产定价

疫情对经济的影响需要关注三点,一是时间维度决定经济成本,二是冲击影响具有结构化特征,三是政策应对情景有别于经济下行期。

如果疫情能够在较短时间内得到有效控制,对经济的影响只是失去部分工作时间产出,不影响增长能力。

冲击的结构特征表现为消费端和生产端的不同。疫情使消费品购买受到影响,需要与人接触的服务业消费受到直接冲击。生产端由于主要受企业理性决策驱动,政策引导能力强,一旦疫情得到控制,生产端的恢复会相对更快。

在经济下行期,财政货币政策需要考虑时间上的长期性,需要“为未来预留弹药”,等待经济缓慢出清。但在疫情的应对上,需要及时提供短期救助,并及时传递出足够强的政策信号,引导市场和企业预期。

金融市场的定价是基于未来,而非过去。短期经济产出的失去并不会被市场纳入未来的资产定价中。虽然短期应激恐慌情绪需要在金融市场上释放,但放长时间看,疫情不太可能在未来资产定价中留下影响。

A股市场2020年总体环境偏利多,一是经济增速持续下行后有企稳可能,二是汽车、5G、半导体等产业的周期性和结构性变化叠加,三是全球低利率环境下国际资金对人民币资产配置需求持续存在,四是国内资金减少地产配置,股市吸引力相对上升。随着疫情得到控制,对市场的冲击主要表现为扰动,影响节奏但不影响方向。同时,疫情也带来部分领域的发展提速,推动新经济应用再上台阶,如医疗诊断、远程办公、在线教育和医疗、在线消费娱乐、大数据应用等。这些领域本就是未来方向,疫情会促使这些领域的接受度上升,进入加速推动阶段。

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