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基础化工行业化肥逐渐转淡聚氨酯进入旺季

2022年04月25日 春菠菜财经网

基础化工行业:化肥逐渐转淡聚氨酯进入旺季

基础化工行业:化肥逐渐转淡聚氨酯进入旺季 更新时间:2011-4-8 10:59:18   国际原油价格3月持续上涨,受中东政局的影响,WTI原油价格在3月重回100美元/桶,涨幅超过10%。  国际粮食价格高位,支撑化肥价格。3月北半球用肥旺季结束,氮肥价格开始下跌;磷铵需求持续旺盛,月内仍有1-3%小幅上涨,我们预计二季度印度、拉美备肥阶段,需求有望超预期;钾肥经销商提价频繁,欧洲上涨18-20美元/吨。3月国内国内淡季,氮磷肥开始季节性回落,我们预计6月-9月随着磷肥出口低关税期到来,国内磷肥价格将回升,建议关注二季度期间磷化工企业的投资机会。  磷化工景气。磷矿石价格自年初起一直上涨,高品位稀缺,我们预计随着二季度磷铵、氢钙等市场的好转,磷矿石采购增加,价格还将上涨,磷矿石正处于长期涨价通道中。黄磷价格季节性回落,我们预计11年国内电力供给紧张,黄磷丰水期价格下跌幅度低于预期。《磷铵生产准入条件》出台,若实施,我们判断国内现有大型磷矿企业将成为磷肥行业整合后的优胜者。  聚氨酯进入旺季。3月,华东地区纯MDI交易价环比涨1%,聚合MDI涨2.5%,MDI交易价格并未大幅提高,低于万华挂牌价。我们预计,Q2下游旺季持续,MDI价格在需求拉动下上涨,但幅度不大。油价上涨,国内电石法BDO受益,山西三维BDO上涨12%,至23500元/吨,利差从2011年1月初开始逐步扩大,毛利率超过35%。  3月,纯碱价格平稳,华东轻质碱成交价1600-1700元/吨,行业开工率7-8成。下游地产受到政策调控,玻璃价格下跌,纯碱行业新增产能2季度逐渐释放,预计纯碱价格2季度还将小幅回落。  我们维持化工行业“增持”评级,行业中长期供需关系好转的趋势未变,推荐兴发集团、云天化、山西三维。  风险提示:国际油价大幅波动;受天气等因素影响,化肥需求量或价格下滑;房地产开工面积大幅回落。

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